來源：中國證券報-中證網(wǎng)
平安證券
事項：
12月23日，我們走訪了鐵龍物流(14.22,-0.03,-0.21%)，與公司高管就公司經(jīng)營和未來發(fā)展迚行了溝通。
平安觀點：
1、積枀拓展新型鐵路特種集卡箱業(yè)務(wù)。公司是鐵道部下屬唯一的鐵路特種集卡箱運輸經(jīng)營主體。針對鐵路特種集卡箱業(yè)務(wù)未來發(fā)展的需要，公司積枀迚行特種箱產(chǎn)品的開發(fā)，目前重點拓展冶藏箱和化工箱業(yè)務(wù)。2009年，公司訂置了第一批250只冶藏箱，其中100只已經(jīng)試運營一年時間。2010年公司又計劃購置1000只22T6 型框架罐式集卡箱，大力發(fā)展化工品運輸。公司原有的木材箱業(yè)務(wù)運營效率不高，公司計劃維持現(xiàn)有觃模。公司租賃給中鐵特貨的汽車箱已經(jīng)越來越不適應(yīng)市場的需要，今后將逐步退出。
2、繼續(xù)改造沙鲅線，增強(qiáng)其運輸能力。公司所經(jīng)營的沙鲅鐵路是營口港(5.84,0.02,0.34%)主要的疏港鐵路，2007年一期改造以后運輸能力達(dá)到4600萬噸。隨著營口港吞吐量的快速增長，沙鲅鐵路貨運量也是呈現(xiàn)高速增長，2007年沙鲅線運量為3184萬噸，預(yù)計2010年沙鲅鐵路運量將突破5000萬噸，超過了原有的設(shè)計能力。公司計劃對沙鲅線迚行新一輪改造，將其運輸能力提高到8000萬噸。
3、逐步退出鐵路客運業(yè)務(wù)。公司客運業(yè)務(wù)主要是和沈陽鐵路局合作經(jīng)營。隨著鐵路客運的大發(fā)展，鐵路客運時速要求越來越高，而公司從事鐵路客運的運輸列車能夠達(dá)到的時速為120公里/小時，逐漸不適合客運發(fā)展的要求，客運業(yè)務(wù)將逐步遞減直至完全退出。
4、保持房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直是公司重要的利潤來源?？紤]到特種集卡箱業(yè)務(wù)還處于市場培育的開端，短期內(nèi)對公司利潤貢獻(xiàn)不大，公司業(yè)績還需要房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的支撐，公司暫時還不能放棄地產(chǎn)業(yè)務(wù)。公司最近收購的山西太原項目將支撐公司未來三年地產(chǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。
5、鐵路客運專線大發(fā)展為公司特種箱運輸業(yè)務(wù)提供廣闊空間。中國鐵路長期存在運輸能力嚴(yán)重不足的問題，鐵路貨運能力基本上用于運輸煤炭等兲系國計民生的大宗散貨，根本沒有富余能力發(fā)展鐵路集卡箱運輸業(yè)務(wù)，主管部門對鐵路集卡箱運輸也是“愛莫能助”。隨著鐵路客運專線的修建，既有線鐵路貨運能力得到大幅度提升，為鐵路集卡箱運輸?shù)陌l(fā)展打開了空間，主管部門對集卡箱運輸重視程度也越來越高，集卡箱運輸系統(tǒng)成為鐵路發(fā)展的重點工程項目。我們認(rèn)為，公司特種集卡箱業(yè)務(wù)未來前途無量。
6、首次給予“推薦”評級。預(yù)計公司2010-2012年EPS分別為0.48元、0.57元和0.75，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為31倍、26倍和20倍，我們考慮到公司業(yè)務(wù)發(fā)展的廣闊前景，首次給予公司“推薦”評級。
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